Правительство решило строить инфраструктуру на пенсионные деньги. Хотя доходность у этих вложений наверняка будет низкая, сегодня разумно использовать деньги, находящиеся под контролем государства, для раскрутки облигационного рынка подобных крупных проектов

«Внешэкономбанк и Сбербанк предложили использовать части пенсионных накоплений, которые будут востребованы за пределами 2020 года, и под них выпускать инфраструктурные облигации», — сообщил министр транспорта РФ Игорь Левитин. При этом обоими банками будет создан инфраструктурный фонд, который будет реализовывать проекты в 2015-2020 годах. Речь идет о том, чтобы инфраструктурный фонд выпускал облигации, а покупал их ВЭБ на пенсионные деньги «молчунов».

Это даст деньги на строительство транспортной инфраструктуры, а кроме того, поможет решить проблему инвестирования средств «молчунов». На 1 января 2008 года под управлением ВЭБа находилось более 360 млрд рублей пенсионных накоплений. Как сообщил председатель комитета Государственной думы по транспорту Сергей Шишкарев, при наличии бизнес-планов на инфраструктурные проекты может пойти половина этих средств. Действительно, госбумаг, куда по закону могут быть вложены эти деньги, уже не хватает, и доходность их снижается. По итогам прошлого года Внешэкономбанк заработал для будущих пенсионеров всего 5,98%.

Однако эксперты сомневаются, что инфраструктурные вложения обеспечат пенсионным деньгам существенно большую доходность. По мнению главного экономиста УК «Финам Менеджмент» Александра Осина, доходность будет чуть выше нынешней. При этом даже для ее достижения полученные в ходе размещения облигаций средства должны инвестироваться в коммерческие проекты — портовую и авиационную инфраструктуру, платные дороги. Риски же инфраструктурных проектов огромны — это и увеличение стоимости проектов, и рост сроков их окупаемости, а также недостаточный денежный поток для обслуживания облигаций.

Тем не менее мы полагаем, что сейчас такое использование денег пенсионных фондов необходимо для раскручивания облигационного рынка крупных проектов. Так государство фактически повышает надежность этого рынка и делает его более привлекательным для частных инвесторов.